央行上调境内企业境外放款宏观审慎调节系数

记者 黄紫豪 范子萌 

上海证券报记者昨日从人民银行获悉，根据企业业务需求，近日，中国人民银行、国家外汇管理局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。政策调整后，境内企业境外放款的上限相应提高，有利于满足企业“走出去”的资金需求，也有利于扩大人民币跨境使用，促进跨境资金双向均衡流动。

业内人士认为，在人民币面临较大升值压力的关口，这一调整旨在鼓励人民币“走出去”，是央行对跨境资金动态调整的一部分。“这一举措将有序扩大资金流出。”中银证券全球首席经济学家管涛认为，在外汇供大于求、本币面临升值压力的情况下，预计2021年外汇市场将呈现“增加汇率弹性+扩大资本流出+调控资本流入”的外汇政策组合。

红塔证券首席经济学家李奇霖表示，近期推出的一系列政策，都是希望推动更多企业“走出去”，进行多元化布局。目前，很多核心技术、高端产业都分布在境外，扩大境内企业境外放款，有利于促进企业多元化配置，进行产业转型升级。此外，央行外汇占款保持稳定，也表明希望企业更多进行境外配置的政策意图。

某外资银行合规负责人告诉记者，该项调整客观上会推动中国企业海外投资。宏观审慎调节系数上调后，企业在境外放款额度增加，对于境内企业而言，可以更好地“输血”其境外子公司，鼓励境内企业“走出去”。

除了推动企业“走出去”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定、防止炒汇套利风险也是央行关注的重点。近期发布的货币政策执行报告中提到，要充分发挥外汇市场自律机制作用，要求金融机构保持“风险中性”，加强对企业进行外汇衍生品交易的真实性审核，防止部分企业脱离实需、加杠杆炒汇、投机套利行为带来金融机构的信用风险。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，政策调整后，境内企业境外放款的上限相应提高，有利于促进跨境资金双向均衡流动。同时在当前人民币汇率升值压力比较大的情况下，该项政策也可一定程度上促进正常的企业资本流出，缓解汇率的升值压力。

实际上，人民币强劲升势之下，逆周期调节措施渐次落地。2020年12月11日，央行、外汇局联合发布公告，决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1；当年10月，央行及外汇市场自律机制先后宣布，取消远期购汇的外汇风险准备金率，并在中间价模型中淡出使用“逆周期因子”。

从近期的市场走势来看，人民币汇率以大涨拉开新年帷幕。1月4日，在岸人民币对美元涨破6.50关口，为两年半以来首次。截至1月5日20时30分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.4644、6.4483。

恒生中国首席经济学家王丹表示，当前不断增大的人民币升值预期抬高了资本流入压力。这一次宏观审慎调节系数的上调，旨在鼓励通过企业让人民币出境，并在境外购汇，是央行对跨境资金动态调整的一部分。

“伴随近期人民币汇率升值，机构进行炒汇、套利的行为较为明显，加剧了人民币升值的态势。提高境内企业境外放款上限，也是希望机构降低套利行为，减缓汇率升值压力，一揽子汇率稳定的前提下，我国出口的竞争力才能够有所保障，有助于稳定就业。”李奇霖表示。