1月制造业PMI止跌回升 生产扩张增速加快

1月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，2019年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，在连续四个月回落后比上月微升0.1个百分点。其中，生产指数为50.9%，环比上升0.1个百分点。制造业生产延续扩张态势，增速略有加快。专家表示，宏观经济具备稳增长基础，预计包括财政、货币、产业政策在内的逆周期政策将更为积极。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析称，制造业采购经理指数略有回升，制造业生产扩张略有加快。反映外部需求的新出口订单指数为46.9%，比上月回升0.3个百分点。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数在连续三个月下行后，当月环比上升1.5个和1.2个百分点，分别为46.3%和44.5%。其中，食品及酒饮料精制茶、烟草制品、纺织服装服饰、木材加工及家具等与消费密切相关制造业的出厂价格指数位于扩张区间。

“新动能持续积蓄，节日消费效应显现。高技术制造业和消费品制造业生产指数为51.6%和51.5%，分别比上月上升3.2个和1.3个百分点，均明显高于制造业总体水平，企业生产活动加快。”赵庆河说。

厦门大学经济学院副教授孙传旺表示，制造业PMI止跌上扬，近期宏观逆周期调节政策的效果有所显现，供需增速保持相对稳定，经济运行出现回稳迹象。

中国银行国际金融研究所研究员李赫表示，“开门红”、春节效应等因素助力PMI回升。虽然制造业PMI依然处于荣枯线下，但经济韧性较强。预计1月规模以上工业增加值会持续趋稳。另外，1月新出口订单PMI和进口PMI较上月分别回升0.3个和1.2个百分点，预计制造业PMI将在3月有所回升。

李赫表示，春节所在月份开工天数较短，一般会导致制造业PMI环比下滑。另外，商誉减值带来的上市公司业绩“爆雷”将在2月下旬影响逐步减弱。整体来看，3月制造业PMI将重启上升周期。

“宏观经济依然具备稳增长的基础，今年经济开局稳中向好，生产与消费结构升级潜力较大。未来需要关注周期性行业，逆周期调整政策仍需继续。”孙传旺说。

广发证券首席宏观分析师郭磊指出，预计包括财政、货币、产业政策在内的逆周期政策将更为积极，经济可能会在三季度初边际企稳。财政政策方向包括适度提高赤字率，扩大地方专项债，提前投放重大基建项目等；货币政策方向则是继续择机降准，扩大创新型货币政策工具使用；产业政策方向包括边际稳定地产，稳住汽车消费，推动5G等领域的“新基建”。