估值逼近十年新低 中小板ETF获资金偏爱

2019年伊始，A股持续震荡，资金对ETF的关注也在持续进行，不过，近期资金偏好开始从之前的大蓝筹ETF转向中小盘ETF。Wind数据显示，截至1月7日，1月以来跟踪宽基指数的主要ETF份额都出现一定程度下滑，仅中小板ETF呈现净流入。

业内分析人士表示，当前A股估值处于历史低位，ETF是低位布局的有力工具。资金对中小板ETF的偏爱，也离不开其所跟踪指数的估值优势。经过持续调整，中小板指数估值水平持续降低，目前PE（市盈率）为19.4倍，PB（市净率）约为2.7倍，估值高于主板指数，低于创业板指数。与历史数据对比，2008年10月28日，沪指当时创下阶段低点1664.93，当时中小板指PE约为15.2倍，PB约为2.5倍；2013年6月25日，沪指创阶段低点1849.65，中小板指当天PE约为25.8倍，PB约为3.21倍；2016年1月27日，沪指创阶段低点2638.3，中小板指当天PE约为31.7倍，PB约为4.08倍。2018年10月19日，沪指创下三年来新低2449.2点，中小板指当天PE约为20倍，PB约为2.8倍。通过十年来的数据对比可以发现，中小板指数当前市盈率、市净率均已经跌破最近几年市场低点时的水平，逼近沪指1664.93点时期的数据，已经几乎处于十年来最低水平，布局价值显著。

此外，中小板指数成分股本身的投资潜力也引人瞩目。中小板成分股多为各细分行业的龙头企业，壁垒较高，已经从高波动的增长阶段进入到确定性强的高增长阶段，从主要财务指标比较来看，明显优于创业板等成长风格指数，同时中小板指数成分股结构相对均衡。相对于大盘价值风格指数，具有更高的长期成长空间，相对于中小盘风格指数，具有更优、更稳定性的业绩增速，可以有效优化两类风格的组合结构，提升组合长期回报。

华夏中小板ETF是全市场唯一跟踪中小板指数的ETF，成立12年以来，获得了优秀的长期回报同时指数跟踪效果显著，wind数据显示，截至1月7日，华夏中小板自成立以来累计收益率为146.39%，年化收益率为7.42%，2018年指数跟踪误差为0.43%，跟踪效果位居ETF前列。对2019年的市场，不少机构认为，根据业绩、估值、政策等因素中小盘股表现或好于主板，过去两年市场偏好以沪深300为代表的大盘股，目前正在逐步向中盘成长股风格迁移。与行业波动较大、企业竞争力还没成形的企业相比，中小板成分股这些已经形成竞争优势的企业更具确定性。建议投资者通过华夏中小板ETF等渠道进行布局。