上半年并购重组市场保持活跃

 并购重组是资本市场支持实体经济发展的重要方式。截至2018年8月底，108家上市公司公告完成了重大资产重组，交易规模合计5358.96亿元；去年同期完成重大重组的公司135家，交易规模合计6001.87亿元。

业内人士指出，战略新兴产业在并购重组市场受追捧。企业基于战略布局、产业整合、引进新技术新模式的并购需求非常旺盛。监管政策导向明确，加大对战略新兴产业的支持力度。

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并购重组监管机制将优化

从证监会近期的表态看，深化并购重组改革正在推进。证监会新闻发言人常德鹏近日表示，将进一步完善并购重组“分道制”方案，压缩审核时间，充分发挥市场机制作用，研究优化并购重组流程和监管机制。

“万华化学吸收合并万华化工项目这个案例比较典型，从申请受理到审核过会用时仅12天。中环股份并购国电光伏二次上会快速审核通过。这说明监管层加快了优质项目的并购重组审核周期。”一位券商并购部经理对中国证券报记者表示。

据介绍，自2013年10月份以来，监管层就实施了上市公司并购重组审核“分道制”，将重大资产重组申请（含发行股份购买资产、重大资产购买出售、合并分立）划分为豁免/快速、正常、审慎三条审核通道，大幅提升了审核效率。

近年来，证监会在金融服务实体经济的工作思路下，不断强化制度建设、规范并购重组行为，旨在重拳打击“忽悠式”、“跟风式”重组乱象。同时，提高审核效率，让优质企业的融资需求得到高效处理。

2018年以来，新材料、能源、信息技术等行业的并购重组的审核时间均不同程度加快。

根据证监会数据统计，截至7月底，上市公司共实施并购重组2377单，同比增长87%，交易金额1.36万亿元，同比增长38%。其中，战略新兴产业上市公司共发生并购交易金额4080亿元，占全市场并购总额的30%。

战略新兴产业受追捧

清科研究中心报告指出，上半年在流动性紧缩的大环境下，并购市场交易量有所下降，但仍保持着较高的活跃度。二季度相比一季度亮眼。经济结构持续转型、收购新技术和新模式仍是实现新旧动能转换的有效途径之一。基于战略布局、行业整合等目的进行的收购活动依然频繁。

据清科研究中心统计，按并购案例数来看，上半年排名前五的行业为IT、生物技术/医疗健康、机械制造、金融、互联网，合计占市场总份额的44%。从并购规模看，上半年，并购交易资金主要集中在电信及增值业务、互联网、电子及光电设备、房地产、能源及矿产等行业，涉及的并购交易总额合计占比50.4%。

值得注意的是，A股公司并购新三板企业较为活跃。根据Wind数据，2014年-2017年，上市公司并购新三板公司规模快速增长。2016年，上市公司并购新三板公司的交易金额达到94.07亿元，2017年达348.13亿元。2018年上半年，根据全国股转系统数据，上市公司收购挂牌公司合计21次，交易金额合计153.71亿元，占全市场收购交易金额的57.97%。从行业方面看，信息技术、智能装备、医药生物等领域备受青睐。

“芯”产业成为房地产上市公司万业企业的转型方向。万业企业近期发布公告，拟通过发行股份和现金购买等方式，作价9.7亿元收购原新三板企业凯世通100%股权，涉足集成电路产业。

万业企业董事长朱旭东表示，交易完成后，上市公司将在原有的房地产业务基础上，加快实施业务转型升级，将集成电路装备与材料作为重点发展产业，进一步加大该业务投入。预计未来集成电路设备业务占比将逐步提升，房地产业务占比将降低。除了凯世通在离子注入机及相关设备领域的发展外，公司将外延式发展战略作为重要方向，充分发挥资本平台优势，拓展集成电路产业，加速布局战略新兴产业。

今年3月，原从事钢管焊接及销售业务的玉龙股份收购天津玉汉尧33.34%的股权并取得控制权。天津玉汉尧主营业务为石墨烯电池正、负极材料研发、制造、销售，主要产品为三元正极材料及改性三元正极材料和改性复合导电浆料，主要应用于锂离子电池的生产。玉龙股份借此转型成为一家以石墨烯技术为主的技术型公司。

上半年，玉龙股份大幅扭亏，实现营业总收入8.84亿元，同比增长38.10%，实现净利润0.79亿元，去年同期净利润为-26.29万元。不过，业绩增长的主要原因是上半年管道行业景气度回升，钢管业务盈利能力有所改善，以及土地厂房处置收益。新能源项目尚处于建设期，报告期内尚未形成产品销售。公司表示，银川基地一期产线已经开始投产，具备3000吨钴酸锂和三元正极材料生产能力，并向山东聚信等客户签署订单并发货；天津基地一期产线目前具备1000吨导电浆料产能，已经为宁德时代、天津力神等企业送样检测。新能源业务作为公司未来发展的重要驱动力，将成为公司主要的盈利增长点。公司将凭借石墨烯改性正极材料的核心技术，打造产品差异化竞争力。

并购重组增厚业绩

并购重组成为上市公司转型发展、改善经营、增厚业绩的重要途径。如中际旭创2018年上半年净利增长近79倍，主要原因在于子公司苏州旭创于2017年7月起纳入合并范围。

半年报显示，中际旭创上半年实现营收28.26亿元，同比增长3902.91%；实现归母净利润3.17亿元，同比增长7884.94%；扣除非经常性损益后归母净利润为3.17亿元，同比增长13531.89%。公司表示，业绩大幅增长主要原因为子公司苏州旭创纳入合并范围。

中际旭创全资子公司苏州旭创为光模块领域龙头。上半年，苏州旭创实现营收27.58亿元、净利润3.62亿元。云计算、数据中心及5G的发展均强化对光模块产品的需求，公司光模块毛利率逐步回升，达到25.08%。

国创高新上半年实现营收20.58亿元，同比增长823.23%；实现归母净利润1.36亿元，而去年同期归母净利润为-488.5万元。公司大幅扭亏为盈的原因在于2017年8月完成收购深圳云房、切入地产中介服务领域，实施“沥青材料业务与房地产中介服务”的双主业发展战略。深圳云房良好的经营业绩使得上市公司整体经营业绩大幅上升。

部分公司并购效果不佳。金龙机电、上海新阳、南宁糖业、兴森科技在2018年上半年分别计提了大额商誉减值，同时均出现业绩亏损。

上半年，上海新阳实现营业收入2.51亿元，同比增长8.5%；归母净利润则亏损18.76亿元，同比下降154.07%。公司业绩亏损的主要原因是因为对2013年收购的考普乐计提商誉减值5958万元。考普乐2018年上半年收入为1.21亿元，同比增长15.5%；净利润974万元，同比下降41.50%。主要由于竞争加剧，售价下降，而原材料价格持续上涨。（记者 杨洁）