国库现金定存利率下调 央行补充市场流动性

7月17日，财政部、中国人民银行以利率招标方式开展了2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标，中标总量为1500亿元，中标利率为3.7%。相比前一次4.73%的中标利率，此次利率大幅下行了103个基点，为历次调整中幅度相对较大的一次。

中央国库现金管理商业银行定期存款是指将国库现金存放在商业银行，商业银行以国债或地方政府债券为质押获得存款并向财政部支付利息的交易行为。该品种中标利率较大幅度下降，意味着商业银行将获得更低成本的资金。有专家分析，这反映了货币政策对资金面的呵护，有助于满足商业银行对一般性存款的需求。

“当前，市场整体流动性充裕，导致利率中枢下移，国库招标利率下行也是随行就市。”中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，自7月初央行正式实施定向降准以来，市场流动性较为充足，以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为例，7月17日，三个月期Shibor报3.6010%，创下2017年1月份以来新低。

“向金融机构注入这么大一笔流动性，可缓解金融机构可贷资金不足的压力，从而为实体经济派生更多贷款。”王有鑫分析。

在实施2018年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标的当日，央行还以利率招标方式开展了700亿元7天和300亿元14天逆回购操作，中标利率分别为2.55%和2.70%。鉴于当日有100亿元28天逆回购到期，公开市场实现净投放900亿元。

市场上也有声音将这一信号解读为货币政策转向。对此，有专家认为，人民银行每一期公开市场操作，中标利率经常变化，并不意味着货币政策取向发生了变化。早在今年6月末，中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度例会阐述货币政策时，就已明确稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

“从近日央行动作可以看出，不论是全额续作MLF（中期借贷便利），还是超额逆回购操作，都体现了央行呵护国内流动性，确保流动性合理充裕的政策取向。”王有鑫表示，随着国际国内经济金融形势变化，出口和制造业部门面临的困境或将逐渐显现，央行此时向市场提供充裕的流动性，有利于支持企业发展。