基金经理认为A股投资环境不断优化

记者 徐文擎 吴娟娟

受中美贸易摩擦因素影响，清明小长假前后外围市场波动加大，节后第一个交易日的A股各主要股指表现平稳。数据显示，共同基金正在从美股撤出，债券及全球其他主要市场正成为避险资金的去处。

多位海内外知名基金的基金经理向中国证券报记者表示，随着成熟投资者的比重逐步增大，A股市场投资风格和投资环境也会进一步优化，海外市场的资金会“用脚投票”，近期北上资金抄底A股就是一个表现。

共同基金从美股撤出

美国权威指数基金机构4月5日公布的数据显示，在周吸金榜单的前十名中，债券ETF和新兴市场ETF共占据7席，显示出一定的避险情绪。

另外，根据美国共同基金行业组织——美国投资公司协会（ICI）最新数据，美国共同基金正从美股撤离。截至3月28日的前一周内，美国共同基金资金净流出131.04亿美元。

与此同时，ICI的统计还显示了资金流向。例如在截至3月28日的前一周内，投向美国市场的权益型共同基金的资金净流出125.54亿美元，投向全球市场的权益型共同基金的资金则净流入6.28亿美元。

此外，专门追踪资金流向的数据机构EPFR的统计也显示了相似的趋势。EPFR数据显示，4月7日，美国国债吸引资金40亿美元，显示出较高的避险情绪。

瑞银财富管理部门首席投资官Mark Haefele称，中美贸易摩擦可能会对市场造成扰动，但希望投资者暂时不要赎回，全球经济增长和公司盈利增长仍可能意味着权益投资回报喜人。另一方面，瑞银财富管理也在增加美十年期国债和日元的头寸以对冲美股风险。

澳大利亚安保集团动态资产配置部主任纳奥米·纳达尔对中国证券报记者表示，他考虑大幅度砍仓美股，并对仅剩的持仓进行对冲，近期已经增仓黄金对冲美股。

香港中环资产董事总经理兼基金经理杨延德表示，在中美双方最终的征税清单确定前，中美贸易关系紧张对全球市场的影响料边际减弱。“消息刚出来时对市场的冲击最大，然后会慢慢消化，后续还会有一个谈判博弈的过程，最终取决于清单的讨论结果如何。”

在消化前期影响后，A股市场本周料较为平稳。杨延德提到，“如果本周美股市场站稳，我们在全球市场的仓位也会有所提升，尤其是会增加对港股的配置。”

重阳投资联席首席投资官陈心认为，当担忧上升时，全球风险资产都会受到影响，不仅A股和港股下跌，美股和全球其他市场也会大幅下挫。但除了贸易摩擦的影响外，也与过去两年全球股市涨幅较大，股票本身面临一定的调整压力有关。

A股吸引力增强

星石投资首席策略师刘可认为，在中外资金的博弈中，估值优势决定了中国市场的“全球价值”。以全球不同国家和地区的远期市盈率对比来看，沪深300指数依然是全球估值最有优势的前几位，增配价值明显。例如沪深300指数、纳斯达克100指数、标准普尔500指数的远期市盈率分别为13.69、21.36、19.97。

他表示，A股纳入MSCI正式进入倒计时，海外追踪指数的波动投资基金也蓄势待发。受益于中国企业的盈利支撑、A股的全球估值优势和监管趋严为市场正本清源，A股的投资风格愈加成熟，对于外资的吸引力也有所增强，外资将成为2018年A股市场重要的边际变量。

一位海外基金的基金经理表示，此次清明小长假前后外围市场明显波动的情况下，北向资金大举净买入。而且，北向资金集中买入的筹码以消费领域行业龙头为主，说明A股对于海外投资者的吸引力仍然不减。这背后一方面是中美贸易摩擦对市场的边际影响减弱，另一方面也是由于A股纳入MSCI带来的长期利好。杨延德也提到，近期贸易摩擦使A股出现一定程度的回调，也使部分资金获得了更合理的买入价格。

惠理集团创始人谢清海认为，在今年的某个时段，投资者将有望在中国的股市获得一个较好的买入机会，目前中国股票的市盈率仅为12.5倍，估值并不贵。对投资者而言，中国的投资环境依然相当具有吸引力，为长线投资者提供了可预见性的增长。惠理集团方面表示，惠理并未因为中美贸易摩擦而对投资组合做重大调整，中长期继续看好A股中消费、环保、“一带一路”等相关板块。