基金经理选择基金的“五大心法”

 内行建议最贴心，基金经理选基金。上期文章说了选基金要规避七大陷阱，算是被动安全防护的内容；今天从主动安全的角度，说说怎么选基金。

先从笔者的工作说起。作为一名大家通常说的基金经理，笔者会怎样去选股票呢？其实，笔者喜欢以实业的视角来看企业。只有从实业角度看企业，才可能真正挖掘到投资价值和规避投资陷阱。同理，也建议大家在选基金的时候，能够像一位基金经理那样去思考。只有这样，你才可能选到好的管理人和好基金。

从笔者做投资管理人的经历看，好的投资管理人都有一些共同点——可以从一段鸡汤文字开始：欣赏一个人始于颜值，敬于才华，合于性格，久于善良，终于人品。这段文字其实同样适用于选择投资管理人。

颜值：看完整业绩

拒绝“玻尿酸”

先说颜值，这个颜值当然不是管理人的相貌，而是产品的表现或者说业绩。

在各类基金和投资产品的宣传推广中，大家往往发现产品的业绩不错，但业绩只是认识一个管理人的开始。为了推广需要，产品总要有一个卖点，而最优卖点就是业绩。笔者要严肃地告诉大家，宣传和推广总归是希望激起快感和欲望，尽量不要引发思考。所以，当大家看到一款产品业绩非常好的时候，千万要提醒自己，仔细查查这个业绩是否是完整的业绩。最可怕的情况，就是管理人和销售人截取一段业绩最好的表现期，通过不完整的市场排名，来引起你购买的兴趣。

解决办法是，公募基金可以通过百度的方式，或者在一些销售网站上，轻松查到完整的历史业绩；私募基金或者像笔者管理的券商小集合产品，可以登陆管理机构网站，经注册认证后查询业绩表现，也可以向销售机构和管理机构索取完整的业绩表现。还要注意，如果一位管理人同时管理其他产品，最好要把他管理的所有产品业绩都查询和比对一下，结合行情走势认真分析一个管理人管理的多只产品差异。

颜值自然是可以看看的，但是不一定靠谱。

才华：

至少考察3~5年表现

其次是才华，笔者把才华解释为管理人的投资能力。作为管理人，笔者很清楚，在一个较短的时间内，很难区分投资能力和运气。我们都知道“冠军基金经理魔咒”，即上一年的投资冠军，下一年往往会跌到后四分之一去。这里面有很多原因，比如每年的风口不同，涨得最多的板块每年都不大一样。还比如风格，大盘股和小盘股的所谓二八风格每隔一段时间就会切换。再比如策略，新晋的黑马管理人，往往采用出奇制胜的策略；而已经建立声誉的管理人，则可能更倾向于守正策略，追求大概率和确定性收益。

所以长期看，倒是每年都不一定是最出色的那部分基金，最后表现反而相对比较好。

因此，我们在选择基金经理的时候，最好是从那些有长期业绩记录的管理人当中选择。笔者说的长期，起码要有3到5年的记录，5年以上比较理想。当然，私募界的长期数据不好寻找，你可以向管理人索取或通过比较专业的数据平台获取。

性格：什么风吹什么幡

再次是性格，笔者归结为理念。投资人和管理人的理念越相近，合作关系就可能越牢固。而且，面对投资业绩，投资者的心理感受被理念左右，也和财务安排高度相关。

一位同行讲过一个真实的故事。2015年，市场大起大落，在暴涨的过程中，有位阿姨每周都给他们写信或者打电话，说国家鼓励双创，你们为什么不买创业板；大盘已经涨了这么多了，创业板涨得更多，你们净值怎么涨得这么慢。阿姨是非常执着的，基金经理也强烈感受到了这种负面情绪。但是等到大跌到来，到年末的时候，阿姨最后写了封信，说你们是对的。从此以后，哪怕净值有短期波动，也听不到阿姨的吐槽了。这位阿姨是一位诚实的投资者。你看，管理人没变，管理思路没变，在2015年这一年中，阿姨的看法却发生了根本转变。这也可以叫作“不是风动，不是幡动，仁者心动”。

所以，大家在选基金和管理人的时候，一定要看他的理念，看他长期业绩体现出来的理念；同时，也要好好看看自己，如果只想赚快钱而不愿承担相应的风险，就恐怕要反省一下。此外，如果几个月后自己的钱要急用，可能最好不要选权益类产品。因为如果短时间的结果不好影响到急需使用的钱，那可不是基金经理的责任。

善良：

利益冲突时客户为先

善良，笔者解读为客户利益优先。判断管理人是否善良有一定门槛，必须要听其言观其行，重点看管理人历史行为中，哪些事情是为客户做的，哪些事情是为自己做的。二者有冲突时，是先保障客户利益，还是先维护自身利益。

以笔者服务的机构为例，我们在公司章程里就明确：要实现客户、员工与股东的三方利益共赢，排序第一的就是客户，这是我们评判各类事情、做决断时的标准。实践中我们也是如此操作——有只量化产品，刚刚成立就赶上股指期货限仓，最重要的工具不能用了，怎么办？这时我们没有选择挂羊头卖狗肉，没有变更产品的性质；同时我们马上打开临时开放，告诉大家环境变了，我们没把握能适应好这种变化，大家可以赎回。

所以，请大家特别关注管理人，关注他如何对待客户，对比一下他过往的记录，特别是当他的利益和客户利益可能存在冲突时，他选择先保哪方的利益。

人品：自购产品加分

最后是人品。人品看不见摸不着，但除了在合作中慢慢体会，也可以通过一些制度安排来提高保障。

简单说，同等条件下，可以优先选择那些基金经理自己也买的产品。如果这个产品投资经理自己投钱购买了，你可以给它提升一些打分。一个管理人管理的众多产品中，你也要选管理人自己买的产品或者买得多的产品。 把握以上几条，有可能提高你选管理人的准确性。这几条其实也是笔者做基金经理的几个自我要求，欢迎大家监督。

（作者系中泰资管权益投资部总经理）