央行时隔16个交易日重返净投放

北京商报讯（记者 闫瑾 刘双霞 实习记者 赵雾晗）7月12日，央行公开市场业务公告显示，央行进行400亿元7天逆回购操作、300亿元14天逆回购操作。当日有500亿元逆回购到期，实现净投放200亿元。值得关注的是，央行公开市场已经连续16个交易日净回笼或者零投放。

九州证券首席经济学家邓海清认为，这反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显，也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松，而非收紧。

此前，由于财政投放以及市场资金面跨季超预期宽松，央行连续暂停操作以净回笼资金。截至7月11日，央行已连续12个交易日暂停逆回购操作。

不过在央行开展此次逆回购前，就有分析人士表示，由于本周大额到期资金将对市场的流动性产生一定冲击，因此央行可能会重启公开市场操作。Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有2800亿元逆回购到期，周一至周五分别到期300亿元、400亿元、500亿元、600亿元、1000亿元；此外周四还有1795亿元MLF到期，无正回购和央票到期。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）也显示出近期市场资金面压力略有上升，Shibor从7月初一路走跌的势态至昨日已开始回升，其中，Shibor短期品种持续走高，7月12日，隔夜Shibor涨2.5个基点，报2.646%；7天Shibor涨0.36个基点，报2.8156%；2周Shibor涨0.08个基点，报3.6918%。

7月11日，央行进行了300亿元7天逆回购操作和100亿元14天逆回购操作，正好冲抵当日到期的400亿元逆回购，这也印证了央行货币政策委员会此前在2017年二季度例会中表示将实施稳健中性的货币政策。

申万宏源证券认为，逆回购重启主要体现央行维持资金面基本稳定的态度，对市场情绪提振作用有限。央行此前连续暂停公开市场操作，已经将多余流动性从银行体系挤出，流动性正回归中性，资金面预计将维持紧平衡状态；但基于央行不存在抬升资金利率降低场外杠杆的动机、外部冲击减弱以及监管明朗、市场情绪改善等因素仍将整体向好。

兴业证券研究所副所长、首席宏观经济分析师王涵同样表示，6月，央行主要通过“削峰填谷”的方式调节市场流动性环境，7月以来，央行连续暂停公开市场投放，而随着本周流动到期压力上升，再次重启逆回购，这间接反映出当前应该处于一个央行相对合意的流动性水平。因此，本周选择对短期到期压力上升进行对冲，并不意味着之后会进一步宽松。