沪指失守年线 静待市场企稳

　　周一沪深股市大盘继续调整，沪综指跌破年线，年线争夺战正式打响。月初以来市场流动性未如预期明显改善，投资者对流动性趋紧的担忧情绪延续，导致增量资金匮乏，存量 资金流失。

　　机构人士指出，年线是资金使用一年的平均成本，是一个长期趋势线，市场继续大幅下挫的概率并不大。不过，当下并非抄底良机，还需等待市场出现企稳信号。

　　“钱紧”仍是市场关注焦点

　　昨日沪综指下跌0.79%，深成指下跌1.91%， 中小板 指数下跌1.29%， 创业板指 数下跌1.62%。虽然主要指数全线飘绿，但 上证50 指数尾盘突然逆袭，小幅上涨0.24%，成为“万绿丛中一点红”。

　　沪综指0.79%的跌幅并不算大，但个股却遭遇惨烈杀跌。两市正常交易的2963只股票中2414只股票出现下跌，占比超8成。其中，41只股票跌停，398只股票跌幅超5%，938只股票跌幅超3%，个股杀跌力度不小。

　　分析人士指出，权重股午后大举走强一定程度上掩盖了市场的弱势，指数跌幅有限，个股杀跌猛烈。从成交额来看，沪深股市成交额维持在4000亿元左右，并未明显放量，底部承接力量不足。

　　统计显示，5月共有9095亿元资金到期，四周分别为4700亿元、1100亿元、2495亿元和800亿元。4月央行进行公开市场操作投放8800亿元，回笼6700亿元，实现净投放1400亿元。如果5月央行继续保持当前公开投放节奏，后期面临的流动性压力将偏大。

　　从流向上看，A股资金撤退更加坚决，5月以来沪深股市连续出现资金净流出，其中有三个交易日净流出金额超过200亿元，5月5日沪深股市净流出金额更是达到262.55亿元。银证转账连续三周资金净流出，日均存量资金又创近一个月来新低，显示有机构资金离场避险。

　　随着二季度金融监管政策集中落地，资金面紧张态势可能会延续。对于A股而言，流动性紧张可能会抑制进入股市的资金，由于缺乏增量资金加盟，多方心有余而力不足，“巧妇难为无米之炊”，行情持续回调，归根到底还在于市场“钱紧”。

　　等待上行趋势形成

　　年线是资金使用一年的平均成本，是一个长期趋势线。从历史数据来看，指数运行到这个位置时，通常会有争夺和反复。昨日沪综指跌破年线位，宣告年线争夺战开打，多空双方也势必会在这一位置展开激烈争夺，此时投资者应该选择抄底，还是继续等待呢？

　　申万宏源 证券研究部联席总监钱启敏表示，“虽然沪综指昨日跌破年线，但会有反弹出现，回到年线附近。不过，由于当下市场热点散乱、缺乏主线，整个市场环境不佳，这波反弹可能比较短，比较快，不建议投资者参与。建议等待稳定的右侧上行趋势形成，仓位较低会较为主动。”

　　方正证券 任泽平表示，从去杠杆进程来看，相比债市、房市，股市经过清理场外配资、规范两融、查万能险举牌等杠杆去化相对充分。当前金融杠杆更多地藏身于 银行 同业、券商资管、基金子公司、地方融资平台等领域，穿透后对接的主要是债券、 房地产 、地方基础设施等基础资产，这也是当前金融去杠杆的高压领域。

　　去杠杆短期有阵痛，长期有助于挤泡沫、降成本、控风险、服务实体经济，在需求侧引发经济二次探底，在供给侧推动产能出清和行业集中度提升。因此，维持股市震荡市判断，回调将是买入优质龙头股的机会。