A股“红五月”哪家强？

第二批7家央企混改试点已批复 A股“红五月”哪家强？

　　对不少股民来说，4月有点不堪回首。今天即将迎来5月第一个交易日。A股历来有“红五月”之说，哪个题材有望引领红5月行情？雄安？“ 一带一路 ”？都有可能。

　　但混改！央企混改！垄断领域央企混改！相信一定是5月行情中最受关注的题材之一。为何？详解如下：

　　中国证券报(ID:xhszzb)记者日前获悉，已推出的两批央企混改试点中，第二批10家试点企业已批复了7家，目前正在筛选第三批企业，未来各省市都要搞一批试点。

　　可见，央企混改有望再次成为5月市场关注的热点。

　　政策层面：发改委密集吹风

　　试点央企：落地进程提速

　　4月份以来，多家试点央企相继公告混改进展。

　　4月26日 中国联通 发继续停牌公告称，本次重大事项仍在与有关政府部门咨询意见的过程中。本公司拟通过非公开发行股份等方式引入战略投资者，但具体的实施方案涉及多个政府主管部门的事前审批程序，还存在不确定性。经公司董事会批准以及公司申请，公司股票自2017年4月26日起继续停牌20天。

　　方正证券 认为，公司已公告停牌等待混改方案的批复，预计混改有望于年内落地，同时将带来多方面的改革红利：第一，机制变革。改善机制，把国家、股东和员工利益统一起。第二，资本助力。混改有望引入外部资本，对公司网络建设、业务开展形成强有力支持。

　　中国国航 4月21日晚间发布公告称，公司收到控股股东中国航空集团公司通知，国家发改委复函同意中航集团公司进行航空货运物流混合所有制改革。中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革。本公司及本公司部分下属公司经营航空货运物流业务，混合所有制改革的具体实施可能涉及本公司及该等下属公司。

　　早在今年1月17日，中国国际航空股份有限公司党委书记、北京航空有限责任公司董事长樊澄在接受媒体采访时就曾表示，目前国航已有混改实质性动作，未来可能还将推动航空与飞机维修、地勤等两大方面进行市场化转型。

　　国联证券 认为， 中国国航 是民航 国企改革 的排头兵，开辟了央企与外资交叉持股的先河。随着东航与南航相继完成客运业务外资引入计划、国有企业结构调整基金的入股、东航物流分拆混改，预示着国航下一轮改革将投向货运板块，而中国国际货运公司(国货航)的混改可能性较大。此外， 国际贸易 疲弱、货运运营承压的局势也提升了货运板块引入战略投资者的诉求。综合分析看，国货航引入快递或货运代理公司的概率较大，也能为双方带来协同效应。

　　而东航集团旗下东航物流混改计划则迎来实质性启动。根据上海联合产权交易所4月19日披露的增资项目，混改完成后，原持有东航物流100%股份的 东方航空 产业投资有限公司将让出绝对控股权，持股比例降低至45%；非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权；另10%股份将由核心员工持有。近日有媒体报道称，中国 东方航空 物流混改考虑引入联想、 普洛斯 、德邦和绿地，物流业务混改后估值将达约40亿元人民币。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示：

　　“这是航空领域”混改“的破冰之旅，对整个航空货运市场产生影响，也为其他央企的混改实施提供了一个试水样本。其特点非常明显：一是由全资到让出绝对控股权，持股比例降低至45%，幅度极大。二是实现优势链条整合，打造强大的”门到门“综合物流能力。三是实现了员工持股的突破，中高级管理人员不受1%的限制。四是机制体制双突破，企业员工有积极性。五是改变 商业模式，有可能打破”十年九亏“怪圈。六是客运货运分开，”混改“从薄弱地带突破。现在，东航物流混改起飞，南航国航也要准备”起飞“了。”

　　作为首批混改试点单位之一的中粮集团近日也正式启动旗下金融板块中粮资本的混改项目，通过增资+转股，引入社会资本和员工持股。根据北京产权交易所近日披露的中粮资本增资方案，中粮资本项目拟募资总额为80亿元。其中，拟向不超过十名投资方增资60亿元；该项目拟引入不低于募资金额50%的非国有资本或社会资本。本次增资后新股东持股比例合计不超过39%，其中员工持股比例约5%。此前，中粮集团曾提出，至2018年，争取18家专业化公司全部混改，引入战投，实现上市发展。

　　事实上，今年以来，不仅试点央企，多家央企也正积极推进落实混合所有制改革。

　　军工领域中，中国兵装已制订军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位；兵器工业集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》提出26条意见。此外，中船重工、 航天科技 、中国电科等集团也在积极推进混改工作。

　　电力装备领域， 中国电建 集团已制定混改方案，中国电投推进资产上市。

　　民航领域， 南方航空 在年初年度工作会上提出三方面混改举措，明确今年将重点研究引入先进 互联网 企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式推动混改，近期 南方航空 已发布引入美航的合作框架。

　　电信领域中， 中国电信 则表态今年将率先从智慧家庭、互联 网金融 、新兴ICT和物联网四领域进行突破探索混改。

　　此外， 中国石化 、 中国石油 、国 家电网 、中国铁总等央企也正积极部署推进混改工作。

　　“近段时间，关于混改的消息纷至沓来，其中东航等企业不乏实质性步伐，2017年国企混改似已提速。”李锦指出，目前，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域已选择了企业或项目混合所有制改革试点，一些企业的改革方案已经都拿出来了。 2017年的混改确实提供了很多想象空间。下一步，将按照 中央经济工作会议和《政府工作报告》要求，进一步完善工作机制，结合油气等重点领域改革，扩大试点规模、深化试点探索，形成多层次、多领域、多模式、可复制的制度性经验成果。并在混改深度上下功夫，如重视优化股权结构、完善公司治理与市场化经营等。建议把增强活力放在混改第一位。

　　关注第二、三批试点名单

　　改革试点落地正在提速，那么哪些央企混改值得关注？又有哪些央企将入围第三批名单呢？来看看专家们怎么说：

　　方正证券首席经济学家任泽平认为：

　　2017年国企重要领域实质性改革步伐将大于2016年，关注可能的第二、三批名单企业。

　　目前，除了第一批混改试点的6家央企已经确定，从事“民航 信息服务 ”的央企基本可以确定是中国民航信息集团公司，其余名单还未公开，入选试点名单的企业将带来投资机会，综合相关领域各大国企关于混改的举措以及披露的混改信息，预计入选试点企业有：

　　电力方面，国家电网公司、 中国电力 建设集团积极制定混改方案。我们认为这两家央企极有可能入选，此外， 东方电气 集团也有很强的混改意愿。

　　石油、天然气领域混改试点，将在第三批试点中统筹推进。中国石油天然气集团和中国石油化工集团已经在做出调整，为混改做相应的准备。

　　铁路方面，中国铁路总公司与 中国中车 集团均有混改举措。

　　民航方面，中国航空集团与南航集团都在积极推行混改政策。

　　电信方面， 中国电信 集团2017年2月表示将继续推进混合所有制改革。

　　军工方面，中国航空工业集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、 中国船舶 重工集团、中国航天科技集团等央企都在积极制定混改方案。

　　其他领域中，中国盐业总公司、中国黄金集团公司这二家企业均有可能在混改名单当中。同时，地方国改热点扩散，关注上海、山西、山东、海南、东北五大区域。

　　中信建投认为：

　　据我们对于央企混改的分析，我们坚定看好央企混改试点，受益的央企包括：已经公布的第一批央企混改试点旗下的上市公司，以及后续可能被选为混改试点的央企旗下的上市公司。

　　后续可能被选为混改试点的央企集团我们从以下三条逻辑来推断：一是近来积极表态支持混改或者动作积极的央企集团，这些集团有比较好的改革思想基础或者公司制度基础；二是今年政府工作会议明确表态支持的电力和石油天然气行业的央企集团，政策上会对这些行业的混改试点有所倾斜；三是其他可能同时进行混改的央企集团，尤其是其他改革试点中成绩卓越的试点，有望通过多种改革方式实现更加全面和深化的改革。