刘士余说的“铁公鸡”是谁：39公司“一毛不拔”

　　4月8日，中国证监会主席刘士余出席中国上市公司协会第二届会员代表大会并发言。发言中，刘士余表示，上市公司应重视现金分红。“一些有能力分红却长年一毛不拔的‘铁公鸡’，证监会已经在高度关注这个问题，不能放任不管，会有相应的硬措施。”

　　上市公司分红是投资者从上市公司获取股权收益的途径，包括现金分红、转送股等多种方式。

　　新京报记者根据Wind资讯数据统计，截至4月9日，沪深两市3166家上市公司中，有39家上市公司自上市从未现金分红。剔除近两年上市的上市公司，上市以来从未现金分红的公司仍有31家，其中除2010年上市的汉王科技外，其余全部为上市10年以上的“老牌”上市公司。

　　从行业上看，这些不分红公司的行业分布较广，包括制造业、采矿业、建筑业、房地产等，但以制造业企业居多，占比过半。

　　有上市以来一毛不拔的“铁公鸡”，也有年年“慷慨”分红的“良心”企业。Wind资讯数据显示，A股上市公司中，上市以来分红超过100亿元的企业多达51家。其中工商银行2006年在A股上市，10年间累计A股现金分红达到4868.34亿元，位列A股上市公司分红之首。

　　在政策层面，目前对上市公司的分红并无明确要求，公司根据自身发展情况来选择是否分红，通常情况下，亏损的企业会选择弥补亏损而不分红。上述30余家企业中，在2015年有15家净利润亏损，剩余企业多数也只依靠政府补贴等非经常性损益，保持微利状态。对于不分红的理由，上述企业有多种表示，但无一例外都指向了“亏损”。

　　案例1

　　中国天楹23年“只转股”，同期募资金额近50亿

　　在4月8日的发言中，刘士余点名批评“有家上市公司1994年上市至今没有分红”，他同时表示，无正当理由不分红极有可能是财务造假，证监会要支持分红上市公司，对不分红的”铁公鸡“要严肃处理。”

　　在上述31家上市以来从未现金分红的企业中，仅中国天楹为1994年上市。上市至今，中国天楹未给投资者带来一分钱的现金分红，却从资本市场获得了累计49.67亿元的融资，其中通过在市场上定向增发，获得了24亿元。

　　中国天楹前身为1994年在深交所上市的中科健。2014年重组后更名为“中国天楹”。在2014年重组前，中科健有8个会计年度净利润为负，被多次实行ST及*ST，公司也先后经历两次破产重整。

　　从1994年上市至今23年，中国天楹有过4次转股分红，最近的一次是2015年度的10转10的分红方案，但从未有过现金分红。2014年重组前后，中国天楹业绩好转。2014年、2015年中国天楹营收分别为5.51亿元、8.25亿元，实现净利润1.75亿元、2.28亿元。

　　即便如此，中国天楹也未有现金分红举措。2015年度，中国天楹推出10转10股。对于未现金分红原因，在2013—2015年的年报中，中国天楹均表示，是因为合并母公司未分配利润为负数。2015年的年报披露，中国天楹当年合并母公司未分配利润为-8.95亿元。

　　目前，中国天楹还未披露2016年年报。但三季报显示，公司2016年前三个季度营收5.65亿元，净利润1.35亿元。在2016年半年报中，上市公司未分配利润为5.82亿元。

　　与中国天楹一样具备分红条件却仍不现金分红的公司不在少数。在上市以来从未分红的31家公司中，山东路桥、中核钛白、通策医疗、中茵股份、英特集团、辅仁药业的最新一期未分配利润均为正值，其中英特集团、山东路桥、通策医疗的每股未分配利润都超过1元。

　　如通策医疗，公司自2005年至今，每年属于公司股东的净利润都为正值。但是，公司并没有实施现金分红的举措。通策医疗2016年年报显示，其可供分配利润为9186.82万元。通策医疗称鉴于公司尚处于高速成长期，公司拟收购及新建医院需要较大的资本性投入，不进行任何形式的分红。

　　案例2

　　金杯汽车25年未分钱，近十年靠政府补贴躲亏损

　　相比中国天楹，金杯汽车则堪称“铁公鸡”中的“战斗机”，自1992年上市，只在1992年、1994年有过10送3、10送1的分红记录，此后长达23年间，从未有过任何形式的分红。

　　对于不分红的理由，金杯汽车曾在年报中表示，公司希望根据监管要求分红，但由于业绩差，故而没有分红。

　　3月29日，金杯汽车发布2016年年报，全年营业收入达48.01亿元，净利润-2.08亿元，由上年同期的盈利0.35亿元转为亏损，未分配利润为-25.34亿元。金杯汽车在年报中称“因本年度可供股东分配利润为负，本年度不进行利润分配和资本公积金转增股本”。

　　Wind数据显示，金杯汽车上市以来，有8个会计年度的净利润为亏损。自2013年—2016年，金杯汽车扣除非经常性损益后，分别亏损1590.99万元、1.58亿元、6585.12万元和4.25亿元。得益于政府补贴的逐年递增，金杯汽车避免了因连续两年净利润为负受到退市警告。

　　Wind数据显示，最近10年，金杯汽车每年获得的补贴金额逐步增多。由2007年的779万元，到2016年的1.92亿元，10年间，金杯汽车共获得政府补贴4.72亿元。但这10年间，金杯汽车只有2007、2010、2011和2012四个年度的扣非净利润为正值。

　　尽管未给投资者带来一份现金红利，但通过配股，金杯汽车从投资者手中获得了9.31亿元的募资。同花顺数据显示，在1993年、1994年、2000年，金杯汽车进行配股，累计募集资金9.31亿元。

　　另一长期不分红的公司紫学光大于4月7日披露2016年年报，2016年净利润亏损9868.32万元，因连续两年亏损，根据有关规定，将被实施退市风险警示。紫学光大于1993年上市，上市至今只有3次转送股记录，最近一次为2006年。

　　同样是在4月7日披露年报，金圆股份拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利2.98亿元。按此计算，金圆股份2016年现金分红数额占当年公司净利润的97.42%。

　　金圆股份的派发红利，被投资者戏称为“铁树开花”。金圆股份前身是吉林轻工，1993年上市，在A股浮浮沉沉24年里，其只在上市的最初两年进行了送股分红，曾是仅次于金杯汽车、中毅达的“铁公鸡”。

　　案例3

　　51家公司上市后分红超百亿，前十均为国企

　　在4月8日的对外发言中，刘士余表示“最近神华带了个好头，点赞”，鼓励上市公司多分红。

　　3月17日，中国神华披露将对股东累计派发现金红利590.72亿元，2016年全年，中国神华净利仅227.12亿元。

　　Wind 资讯数据显示，自2007年上市以来，截至2016年底，中国神华已经派发现金红利948.23亿元。但被刘士余“点赞”的中国神华，并不是A股市场上派发现金红利最多的上市公司。

　　新京报记者统计，截至2016年底（即不包括2016年度上市公司分红派息），沪深两市3166家上市公司，上市以来分红超过100亿元的企业多达51家。这些高现金分红的企业，多为国资属性企业，以银行、石化、钢铁等大型上市央企为主。其中，前十位工行、中石油、中行、农行、中石化、神华、招行、国寿、交行、浦发均为国企。

　　有着“最赚钱公司”之称的工商银行同时也是上市公司分红的“大户”，自2006年在A股上市以来，10年间累计现金分红已经达到4868.34亿元，是目前现金分红最高的上市公司。

　　年报显示，工商银行2016年全年实现净利润2791亿元，同比增长0.5%。拟每股派0.2343元，共派息835.06亿元。在截至目前已披露2016年年报的公司中，工行的分红金额仍然排名榜首。

　　中国石油在分红方面也相当慷慨，自2007年A股上市以来，中国石油几乎每年都有两次分红。Wind资讯显示，截至2015年度，中国石油累计现金分红3785.56亿元，紧随工行之后位列第二。

　　3月30日，中石油发布2016年年报。年报内容显示，中石油全年实现营业收入1.62万亿元，同比下降6.3%；实现净利润79亿元，同比下降77.8%，11年来首次跌破百亿。2016年，尽管净利润大幅下降，但中国石油仍推出了10派0.3801元（含税）的分红预案，现金分红总额达到61.55亿元，占全年净利润的77.91%。（记者 李春平）