债市忧虑缓解 股债双双大涨

引发市场关注的债券“萝卜章”事件出现转机，国海证券21日称，为了维护大局，认可与会各方的债券交易协议，愿意与各方共同承担责任。受此影响，股市债市昨日双双大涨，其中，A股上证指数收盘涨幅超过1%。债券市场飘红，其中，国债0303上涨1.79%。10年期国债期货T1703涨1.85%，创上市以来最大涨幅；5年期国债期货主力合约TF1703涨1.09%，盘中一度涨停。

不过，有市场人士表示，“萝卜章”事件有可能是债券市场风险暴露的一角，未来对券商、银行以及企业等债券业务都会有影响。

国海证券的“员工伪造印章参与巨额债券交易”事件终于有了解决方案。12月21日，国海证券发布公告称，认可与各方签订的债券交易协议，愿意与各方共同承担责任，同时将依法追究相关个人伪造公司印章的刑事责任。使得债市忧虑暂时得到缓解，股市债市双双上涨。

5年期国债期货一度涨停

加之央行释放流动性，截至12月21日收盘，10年期国债期货T1703涨1.85%，创上市以来最大涨幅；5年期国债期货主力合约TF1703涨1.09%，盘中一度涨停。A股也大幅反弹，截至昨日收盘，上证指数报3137.43点，涨幅为1.11%，而且成交量放大到2042亿元。深成指上涨0.67%，成交2253亿元。

12月15日，“萝卜章”负面传闻爆出后的隔天，国债期货开盘历史罕见地全线跌停，当日10年期国债期货主力合约T1703收盘跌1.81%，T1706跌1.99%，T1709直接跌停，5年期国债期货TF1703收盘跌至历史最低收盘价。

45家企业取消或推迟发债

中信证券明明团队发表研报指出，“违约事件的发酵使得机构不愿意做代持双方的中间人，债券交易的活跃程度下降，债券市场本来交易活跃程度就远不及股市，违约事件下又增加了市场的紧张情绪，债市价格发现功能受到制约。”

虽然昨天债市股市全面反弹，但债市丑闻的影响依然不小。债市所暴露的风险助推债市下行，信用债取消或推迟发行的规模已在快速增加。

根据上海清算所发布的数据，12月14日至12月21日，共计有45家企业取消或推迟债券发行，行业主要集中在钢铁、交通和公共事业，累计金额约572亿元。

企业取消发行债券的主要顾虑就在于近期市场波动大。如常州星宇车灯股份有限公司就表示，考虑到债券市场变化及本次拟发行的公司债券综合融资成本较高等因素，公司未在有效期内发行债券。

行业影响

部分券商业绩或受影响

“丑闻应该会影响券商的债券业务。”万联证券首席投资顾问古振华对广州日报记者表示。他还指出，债券代持很多，国海证券可能只是冰山一角，如果未来债务人违约那情况可能更为严重。也有机构人士表示，本次丑闻将会让监管层加强对债市的监管。

一位私募人士对广州日报记者表示，国海证券 “萝卜章”事件很可能会引起监管部门对机构债券代持业务的关注，并进行一些规范。各大机构也会加强自查和内控。

值得注意的是，国内债券一级市场发行规模创历史新高，券商的债券承销业务亦在不断扩容。11月，债券市场共发行各类债券3.0万亿元。上个月，银行间债券市场现券成交12.3万亿元，交易所债券市场现券成交5589亿元，日均成交254亿元，同比增长81.9%，环比增长1.2%。

同花顺ifind数据显示，截至12月21日，今年以来金融机构债券承销规模已经达到14.74万亿元，其中，106家券商合计承销规模为5.03万亿元，涉及5827只。债券承销千亿元以上的有中信建投、国泰君安、中信证券、招商证券等14家公司。规模最大的中信建投证券今年以来已经承销了4744.65亿元的债券规模，涉及507只产品。国泰君安为3491.31亿元。

有券商人士告诉广州日报记者，随着债市风险的暴露以及未来监管趋严，债市风险敞口也可能慢慢浮出水面，对部分券商业绩带来负面影响。 银行反应

有银行一度停止非银机构融资

对于银行机构来说，国海证券事件的影响相对较小。据了解，此次因国海证券“萝卜章”事件受到影响的券商和银行多达22家以上，不过银行只占少数，而且是以小银行为主。

某股份制银行相关人士指出，国海事件主要是恶化了此轮去杠杆对流动性的影响，特别是非银行金融机构的融资、过券等业务遭速冻。“国海事件使得代持潜规则被打破，也引发了机构之间的不信任和恐慌。本来资金市场总体流动性就偏紧，国海证券事件一出，非银机构的交易对手风险上升，银行都不愿意跟非银机构做交易。央行近期一边加大流动性投放，一边‘喊话’部分商业银行，要求不能停止对非银机构的资金融出，都与国海事件不无关系。”该人士认为，周三国海发布公告认可伪造其印章并私签债券交易的相关协议后，使得国债期货周三纷纷上涨，这从侧面也反映了该事件对市场信心的影响。

“国海这样的处理结果是在预料中内。”该人士认为，由于涉及金额不小，监管层不会坐视不管，而迫于监管压力，以及为了后续工作的开展，国海不得不认可。

名词解释

所谓代持，简而言之，就是让别人代自己持有债券，但不转移实质所有权。债券持有方通过与代持方达成协议，约定将标的债券以一定的价格转让给代持方，经过一定时间再以事先约定的价格由债券持有方赎回。

某股份制银行相关人士告诉记者，与券商玩债不同，券商更多的是通过代持高杠杆做差价，而且杠杆并不低；所谓代持，举个例子来说，一家证券机构买了10亿元的债券，然后把这些债券以9亿元的价格转让给代持机构，于是这样证券机构就获得了9亿元资金用于买新一批债券，而代持机构也可以获得代持期间的管理费。这背后本质就是一种杠杆行为。

新闻回顾

12月15日，国海证券针对有员工冒用公司名义进行债券交易的传闻进行说明。国海证券表示，所涉员工张扬、郭亮在签署的业务相关协议中加盖的印章与公司在公安机关备案的不符，而且张扬已于2016年8月1日离职，郭亮目前已到公安机关投案。

然而，张扬离职后，国海证券并没有及时地清理他的身份，在事件爆出后仍能在证券业协会中找到他的信息（现已查找不到），张扬离职后仍能以国海证券的名义从事相关业务操作，给代持方造成误导。国海证券表示，另一涉事员工郭亮的劳务合同在今年8月已经到期，但是代持机构仍然质疑，郭亮与国海证券存在事实上的劳动关系。

另一争议的焦点则在于所盖的“萝卜章”。虽然国海证券表示，所盖印章系伪造，但在12月15日国海证券召开的沟通会上，国海证券的高管和在场机构代表都无法从肉眼辨认公章的真假，这无疑加剧券商代持债券的恐慌。