机构投资者应做股市定海神针

“合格机构投资者应给市场带来正确的价值投资观、稳定股市波动、提升上市公司效率、防范金融风险这四大作用，为股市发展提供正能量。”

面对个别保险公司激进投资引发风险，监管部门连续祭出重拳。“举牌专业户”前海人寿和恒大人寿先后受到保监会处罚。保监会副主席陈文辉日前接受央视采访时表示，希望将在救市期间放开的最高可达40%的保险资金入市比例回归到常态的30%。

险资疯狂举牌行为被喊暂停，而具有差不多资金规模的养老金却入市在即。资料显示，迄今为止，仅安邦系、生命系、阳光保险、前海人寿、生命人寿五家险资，举牌的上市公司已30家，所动用的资金规模达2500亿元左右。同样，从理论上讲，养老金能够直接参与二级市场规模也在数千亿左右。

在很长的一段时间里，股市对机构投资者持欢迎的态度。从上世纪末放开保险购买基金，实现间接入市，到开闸保险资金直接入市，再到不断提高入市资金比例的上限。但是由于部分机构风险激进，不断挑动市场神经，客观上已引起监管层、相关上市公司的排斥。那么，作为机构投资者的养老基金，在入市后该如何为股市发展提供正能量呢？

第一，合格的机构投资者应做上市公司价值发现的倡导者，而不能成为搅局者。之前个别险资入市，只能扰乱市场秩序，助长投机氛围，不利于股市的长远发展。除了广为人知的梅雁吉祥、栋梁新材外，恒大人寿对国民技术、中元股份也有短线操作，发生举牌事件后，不但直接主导了个股行情，也极大地影响到股市的整体走势，这就不仅仅只涉及险资本身，而是关系到所有市场参与者。

所谓价值发现者，其收益主要来自上市公司经营业绩和成长价值，而不是短期的暴利。反观近期一些机构，打起市场存量资金的主意，频繁短炒、快进快出。如果这是普通散户还情有可原，但作为大机构却如此散户化操作模式，既非长久之计，也不会受到其他投资者欢迎。

第二，合格的机构投资者入市不仅可以改善上市公司的股权结构，更可以减少资本市场的过度波动，起到定海神针的作用，让A股市场更趋于理性。像美国这样成熟的资本市场，机构投资者占到70%以上，散户只有30%左右。相对于这样的市场，大量机构投资者的筹码作为长期价值投资而被锁定，股市的剧烈震荡就会相应减少。

第三，合格的机构投资者入市，应通过高超资本运作技巧和强大资本整合能力，让上市公司现有的管理层不敢有丝毫懈怠，时刻想到可能有被并购的风险。而在这种“威胁”之下，更好促进上市公司整体效率的提升，这也是产业结构调整的市场驱动力。

实际上，无论是哪种类型的收购，都要以资源更高效配置为前提。而个别机构为了一己私利，把上市公司当作谋利工具，试图通过各种资本游戏来“坑害”其他股东的利益，如果一味“霸王硬上弓”，最终将会毁掉好企业，影响中国实体经济的发展，那就成了搅局者。

第四，合格的机构投资者，必须要成为国家发展的稳定器，做金融安全的维护者，不做金融风险的制造者。之前个别险资不仅对实业进行“抢掠”，更大的危害是集聚了巨大的金融风险。保险业如果依靠高息揽客，杠杆投资高风险资产，就会成为危害金融安全的毒瘤。

之前，险资在资本市场的攻城略地，恰恰暴露了背后严重的问题，也是目前很多中小保险公司共同的困境。由于竞争激烈，只有靠承诺或者变相承诺的高利息吸引客户，做大规模。现在问题是，在资产端就必须匹配更高收益率的品种，而不是传统的固定收益品种，这就只能使险资贸然做出铤而走险的选择。

综上所述，笔者认为，合格机构投资者应给市场带来正确的价值投资观、稳定股市波动、提升上市公司效率、防范金融风险这四大作用。只有这样，机构投资者有利于股市的正能量才能得到根本释放。

（作者系资深财经评论员）