险资和养老金还将青睐哪些公司？

险资举牌上市公司遭遇严厉监管后，A股的阶段性上行逻辑遭遇釜底抽薪，一时间大股票和小股票都失去上涨动力。不过，市场不会忘记险资举牌概念股曾经是何等风光，因此，险资的一举一动仍是市场风向标。上周末，“宝能系潜伏郑州银行”的消息尽管遭遇当事方否认，但仍然成功地将A股投资者的目光再度引向银行股。市场由此发散思维：在12月例牌的险资投资高峰期，继万科、格力、伊利等之后，谁会是下一个投资目标？

笔者认为，根据盘面异动情况，结合近期的各种消息，险资的投资很可能会集中在低估值、抗通胀和新兴消费三个方面，至少，市场预期这些个股将会受到以险资为代表的大资金青睐。

第一，银行股估值洼地被逐步填平是大概率事件。按照惯例，每年年末，险资均有突击投资扮靓报表的冲动，如去年对招商银行、民生银行，今年对中国建筑的大手笔投资。从近期盘面看，A股的银行股一直相对抗跌，在险资“违规收购”被痛批后，银行股短暂跟随市场下跌，随即开启加速上攻，成为弱市一大亮点。市场由此想象，银行股或成为险资新战场，“宝能系潜伏郑州银行”的消息，无疑强化了这种想象。银行股的低估值和不良率的下降，是受青睐的主要理由。根据动态市盈率排名，银行股是当前两市最低估值的板块。截至12月9日，沪深两市银行股共24家，总市值约8.6万亿元，占A股总市值17%。银行股整体市盈率约为10倍，其中，农业银行、中国银行、建设银行动态市盈率最低，分别为5.12倍、5.13倍、5.37倍；无锡银行、吴江银行、江阴银行市盈率最高，分别为25.66倍、27.96倍、32.58倍。除了今年新上市的城商行，其他银行股市盈率均在8倍或以下。此外，上市银行整体不良率已经开始环比下降。综合券商研究研报，建设银行、南京银行和贵阳银行被推荐较多。其中，招商证券马鲲鹏认为，中小银行首选欠发达地区、非中心城市最大的当地一级法人银行，从而强烈推荐动态市盈率只有10倍的贵阳银行。

第二，通胀忧虑或影响大资金投资行为，食品饮料、房地产类个股或受关注。根据国家统计局数据，11月CPI同比涨2.3%，创近7个月新高，从而引发一定的通胀忧虑。市场担忧，今年上游资源品的价格上涨，人民币贬值引发进口原料或产品涨价，大概率将向下游产业传导。食品饮料和房地产板块，历来是资金抗通胀的首选。鉴于房地产行业遭遇调控，价格涨幅回落，食品饮料行业逐步进入资金视野，其中，食品饮料的龙头企业具有市场定价权，转嫁通胀风险能力较高。

当然，除了“阳光系”对伊利股份的举牌外，目前险资并无对食品饮料上市公司新的投资动向。但是，从盘面看，食品医疗类个股，尤其是有定价权的绝对龙头股、细分行业龙头股和业绩逆转类个股，有明显资金布局迹象。上周，贵州茅台创历史新高，老白干酒、三全食品、双塔食品等也表现抢眼。可以预期，市场将会随着新的CPI数据的公布而逐步演进，如果通胀苗头上升，上述个股将会进入加速上涨阶段。

第三，新兴消费创造增量，或进入大资金视野。基于人口结构的变化和消费需求的升级，中国将进入新消费的时代。目前，不少上市公司开始布局这些领域，而以保险资金为代表的长期投资资金，自然不会对此视而不见，如泰康人寿在养老领域的大手笔布局。此外，高水平体育赛事一票难求、公立养老机构一床难求、定制化旅游日益火爆、海外网购连续大幅增长……新富阶层、90后、退休人群日益庞大的新需求，将成就一批相关领域的公司，从而产生新的巨头。新兴消费主要是以创新、消费升级和人口老龄化需求为代表，如文体娱乐、旅游休闲和医疗保健等。短期来看，这些领域故事多于业绩，不过，如果相信大趋势、跟随大趋势，一些抢占先机的上市公司正在显露端倪，值得长期跟踪。

近日，全国社会保障基金理事会发布公告，公布21家基本养老保险基金证券投资管理机构，养老金入市进入倒计时。据测算，养老金入市对A股市场长期最高可带来6000亿的增量资金。上万亿保险资金的投资需求，以及进入倒计时的养老金入市需求，大概率推动具有低估值优势和长期成长逻辑的上市公司股价上涨。