A股非新一轮下跌 摆脱困局须两轮驱动

　　周二，沪深两市早盘呈现窄幅震荡，午后在券商带领下开始反弹。盘中题材股呈现活跃，地方国资改革概念股纷纷大涨；上海国资改革、次新股、PPP项目、4G概念、空气治理、海水淡化、地热能等题材受到市场资金青睐呈现出全线活跃。四大指数全线小幅反弹收红。截至收盘，上证综指报2971.28点，上涨0.61%；深证成指报10250.55点，上涨0.64%；创业板指报2113.21点，上涨0.67%；中小板指报6685.29，上涨0.57%。

　　从市场运行观察，尽管上证指数跌穿了上周三的最低点，但绝大部分时间还是运行在上周三大阴线的下影线之中，而昨日下午的探底回升显示短线继续杀跌动能消耗较大，做多动能正在积蓄。

　　从信息传播角度分析，7月27日市场大跌诱因是媒体报导银监会发布《银行理财监督管理办法（征求意见稿）》，当日上证综指下跌1.91%，创业板指暴跌5.45%。紧接着28日银监会称《办法》处于内部研究论证和征求意见阶段。从管理层及时管控来看，市场对利空有放大之嫌。从上周三到本周二，已经过去了4个交易日，这些利空已经得到了很大的释放，所以昨日没有继续发酵也属情理之中。

　　从量能变化考察，前段时间大家都盼望市场放量，而眼下却需要有一个缩量的过程。上周五沪市成交1702亿元，较上周四成交额2176亿元萎缩21.78%，下跌较大成交量萎缩幅度也较大，绝对量能再度回到前期横盘震荡时的量能水平。而且本周一沪市成交继续萎缩至1624亿，较上周五成交额1702亿元又出现小幅萎缩，显示出杀跌动能有衰减的迹象；昨日沪市成交进一步萎缩到1293亿元，与2月15日沪市成交1293亿元现惊人等量齐观，这意味着短线调整可能接近尾声。

　　从热点观察，市场正在寻找新的做多品种。从前几日的热点全无到本周一煤炭有色开始反击，而昨日上海本地股再次爆发。经历了2个交易日的回落后，强生控股、交运股份直线拉升涨停，大众交通、兰生股份涨逾8%。此前的7月27日暴跌当天，上海国资概念股逆市飘红。在国资改革板块走强的背后，是地方国资再度热潮涌起，上海、深圳、重庆等地的国企改革尤其引人瞩目。

　　不可否认，并购重组审核趋严已经成为事实。上周共计有5家公司的并购重组申请未获得通过，否决率高达26.3%。但是事关国企改革大局的真正并购重组受到大力支持，目前已有近50家地方国企上市公司因筹划重大资产重组或其它重大事项而停牌。国企改革有望成为A股走出目前困局的驱动力之一。

　　另一方面，从市场结构考察，A股要摆脱当前困局仍须要两条腿走路或两轮驱动。在创业板近期表现连续走弱之际，先知先觉的外资又有抄底动向。深层的原因是，A股结构调整的政策扶持还在发酵。在政策推动和创新动力的持续作用下，电子、通信、新能源、人工智能、增强现实技术、体育文化等新兴产业都显示出了相当大的产业活力。

　　除沪股资金通持续流入A股外，目前香港市场唯一直接投资内地创业板的交易型开放式指数基金（ETF）近期持续出现净申购，且本周一出现了大幅溢价交易。数据显示，南方东英中国创业板ETF近日连续获得净申购，于上周四和昨日共录得1000万港元净流入，8月1日港币柜台更是小幅上涨0.54%，报收9.32港元/份，较基金净值大幅溢价2.44%。自创业板于上周三急跌逾5%后，南方东英中国创业板ETF交易价升至溢价状态，至本周一收市溢价上升至2%，显示投资者于低位“捞底”意愿较强。

　　值得一提的是，昨日A股出现全线止跌反弹的迹象，恰恰是在媒体报道高盛唱空的情况下发生的。一贯的“乐观主义者”——高盛态度出现了180度转变。近日，美国知名财经网站Zerohegdge博客援引高盛报告称：股市将迎来又一轮暴跌，快跑，3个月内抛售股票。在中国，不同的担忧正在上升。高盛分析师预测在人民币贬值的背景下，中国6月的资本外流规模可能大幅会增加。

　　当然，高盛的说法主要是针对欧美股市的，此前高盛曾放几次空炮，而美股三大指数都创出新高。退一步说，即使美国股市见顶回落，这对全球资本流向和A股来说不一定是坏消息。