股基冠军争夺再起 魔咒缘何难解？

　　临近年底，股基业绩冠军争夺战再度打响，各大基金公司拭目以待最后的冠军归属。从公募基金史上看，股基冠军往往短命，当年打下的江山第二年便会拱手让人，因此公募基金也有冠军魔咒之说。那么，为何股基冠军难以守住江山，基金公司为了年末冠军的争夺不惜通过互相砸盘、扎堆持股等方式博收益是否必要，投资者又该如何看待股基冠军的光环，值得深思。

　　冠军争夺再起

　　2015年A股市场的大起大落，让公募偏股基金的业绩起伏不定，好在四季度的筑底反弹让基金公司在年底又迎来一波“吃饭”行情，还有14个交易日，2015年度偏股基金的收益冠军也将揭晓，北京商报记者注意到，随着行情和基金经理操作的变化，偏股基金收益冠军也在不断易主。

　　同花顺iFinD数据显示，截至三季度末，业绩冠军的席位还被富国低碳环保混合以119.07%的高收益牢牢把握，但到10月末，收益第一名却换成了长盛电子信息主题混合。本周偏股基金冠军再度易主，12月8日，易方达基金旗下易方达新兴成长混合以157.67%的高收益，跃升至第一名，长盛电子信息主题混合被挤下，位列第二名。

　　虽说仅有14个交易日，但最后年度冠军是否就归属易方达，言之尚早。同花顺iFinD数据显示，截止到12月9日，偏股型基金业绩榜单前五名分别是：易方达新兴成长混合、长盛电子信息主题混合、富国低碳环保混合、新华行业轮换灵活配置混合A和浦银安盛新兴产业混合，今年以来收益分别是157.67%、149.65%、144.42%、142.29%和131.02%，前五名的收益差距均不大，可谓贴身肉搏。

　　事实上，早在今年三季度末，不少绩优基金就已经逐步加仓奋力追赶。数据显示，在目前收益前十的偏股型基金中，长盛电子信息主题混合、华宝兴业服务混合、宝盈新价值混合、浦银安盛精致生活、浦银安盛新兴产业混合等三季度末股票投资仓位均在70%以上，其中浦银安盛新兴产业混合的仓位已经高达94.52%，接近满仓水平。

　　在钱景财富CEO赵荣春看来，目前市场行情走势并未明朗，风格演绎的剧情朝着什么方向发展，迷雾重重，各方对于后市的预期莫衷一是，基金排名战的结局难以预料。

　　江山易打难守

　　尽管股基冠军历年来都被基金公司所追逐，但纵观整个公募基金发展史，除了公募“一哥”王亚伟管理的华夏大盘精选两次夺得年度收益冠军外，目前还没有同一位基金经理或同一只产品两度问鼎，想要蝉联更是难上加难，因此公募基金内有着“冠军魔咒”一说。

　　如2010年的股基冠军华商盛世成长股基，当年该基金以37.77%的收益位列股票型基金业绩榜首，但到了2011年年末，该基金排名却在245只同类基金中仅列190位，2011年收益大幅亏损29.1%。另外，2011年的年度股基冠军博时主题行业，在当年的熊市行情下顶住了压力，微跌9.5%大幅跑赢同类股基平均收益，不过到了2012年，该基金却跌出了偏股基金收益榜单前十。

　　同样，2012年的股基冠军景顺长城核心竞争力，当年以31.79%的稳健收益夺得冠军后，2013年的景顺长城核心竞争力年化收益仅有21.17%，在同类326只基金中掉落至第109位。

　　2013年“80后”基金经理任泽松管理的中邮战略新兴产业凭借高达80.38%的收益率，毫无悬念地夺得年度冠军。2014年该基金中邮战略新兴产业年度收益排名却下滑到第14名，最终2014年度股基冠军被工银瑞信金融地产行业股基夺得，这也是基金史上第一只行业主题基金夺冠。今年工银瑞信金融地产这只以配置蓝筹股为重点的产品却不再吃香，该基金今年以来收益19.23%，大幅跑输同类基金37.5%的平均收益水平。由此不难看出，股基冠军的江山易打不易守。

　　魔咒缘何难解

　　一年一换的股基冠军不仅让基金公司感到无奈，押宝冠军的普通投资者更是被“坑”，买了上一年冠军基金第二年收益却大不理想，那么股基冠军的魔咒为何难以攻破？

　　沪上一位基金经理指出，A股市场大多以结构性板块轮动行情为主，转换复杂多变，但偏股型基金大多有着自己固定的投资风格，通常不会因短暂的行情变动就打乱自己的投资思路和决策，这就决定了股基冠军难以蝉联，譬如2014年年底的大盘蓝筹行情的到来，让工银金融地产这样的重仓蓝筹股的主题基金赶上了东风，而中邮战略新兴产业与冠军擦身而过，因此股基冠军通常也是“靠天吃饭”。

　　济安金信研究中心副总经理王群航对记者表示，目前公募基金市场有上千只偏股型基金，风格百花齐放，在板块轮动的市场下，冠军的归属有着很大的运气成分，两次拿到冠军的概率太小了。

　　事实上，正如上述分析师所说，我国的股市可谓变幻莫测，如2010年，A股市场成长风格明显，2011年市场呈现成长、价值快速轮动的态势，2012年价值风格优于成长风格，但2013年又是以创业板成长股带动小牛行情为主，2014年虽成长股行情依然延续，但12月的大盘股行情却决定了公募基金最终的赢家，今年股市行情更是经历了巨震。市场风格不断轮转，当行情发生变化时，若基金没有及时进行调整，其业绩往往会不尽如人意。

　　此外，股基冠军难以守住的原因，还与基金经理自身的投研方式有关，天天基金研究中心曾指出，一些基金经理在仓位选股上往往力求稳健，这类产品抗跌能力比较出色，但在单边上涨时则会吃亏，业绩平平。如2008年的股基冠军泰达宏利成长，在熊市中表现优异，但2009年仓位的限制导致基金未能超过大盘。

　　北京商报记者注意到，冠军基金经理的变动也是导致业绩不稳的重要因素。分析人士指出，基金经理个人的管理能力、投资经验在很大程度上决定了基金的业绩，新上任的基金经理往往需要一段时间对投资组合逐步调整，基金业绩因此会发生改变。

　　无需迷信“冠军”

　　虽然常年的股基冠军魔咒难以打破，但每到年末各大基金公司为了品牌推广、基金经理为了绩效考核，还是挤破了脑袋去争抢，其中也衍生出靠同门交叉持股抬轿、对绩优基金重仓股砸盘等不正当竞争方式得到冠军席位，而这也给公募基金投资市场带来了恶劣的影响。

　　2013年的股基冠军中邮战略新兴产业尽管以超80%的高收益问鼎冠军，但该基金被同门交叉持股帮忙抬轿的现象备受质疑，当年中邮战略新兴产业前十大重仓股中，几乎每只都有几只同门师兄的身影，其头号重仓股旋极信息，同时也被中邮核心优选、中邮核心优势、中邮核心主题、中邮核心成长先后持有。“交叉持股虽然有抱团取暖的好处，但也增加了风险，当‘黑天鹅’来袭时，旗下基金往往损失惨重。”上述沪上基金经理指出。

　　为了争夺冠军头衔除了通过交叉持股同门抬轿外，北京商报记者注意到，往年年底前绩优股基重仓股被同行砸盘的现象也颇为严重。如2010年绩优股基银河行业优选、信达澳银中小盘、嘉实增长、华商盛世成长，这些基金的重仓股们三季度的重仓都不同程度受损。

　　在一家银行系基金公司总裁看来，为了年底的收益争夺，很多中小公司不惜放弃风险控制、公平竞争的底线，即便是拿到了股基冠军也胜之不武，建议投资者不要过分看重当年股基短期的高业绩，还需综合考量基金产品的长期投资价值。

　　“对于普通投资者来说，单个节点上的业绩爆发和调整都不应作为投资决策的惟一参考，应更看重其长期业绩的稳定性，对于业绩排名大战，基民大可旁观。”赵荣春指出。北京商报记者 苏长春