上市险企首季业绩有望高增长 进入良性循环区间

保费增速平稳，股市持续火爆，在承保与投资的双轮驱动下，上市保险公司今年一季度业绩将有望延续高增长态势，进入良性循环区间。

从投资端来看，保险公司作为唯一能加杠杆投资股票的金融机构，在牛市行情下的投资收益弹性相对会更大。具体来看，今年一季度，沪深300上涨20%，而上市保险公司的权益仓位普遍在8%以上，投资收益高速增长确定无虞。

值得注意的是，去年一季度，上市保险公司均进行了一定比例的资产减值。不过，由于今年一季度股市大涨，上市保险公司的资产减值同比大幅减少将是大概率事件。

而在保费端，上市保险公司今年一季度的保费增速预计会平稳。虽然3月保费尚未对外公布，但从前两月保费增速情况来看，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的寿险保费基本都保持了符合预期的增速，产险保费收入则稳中趋升。另据知情人士透露，从行业交流数据(未经审计)来看，今年1至3月，上市保险公司的个险新单均实现较大幅度增长，其中中国人寿和中国平安表现突出。

此外，政策面的春风也有望吹来。来自市场层面的消息显示，2015年作为保险业利好政策释放年，二季度开始有望集中推出利好政策。这些政策主要集中在税收优惠和市场化改革政策，以及行政审批、产品管理、公司体制机制等制度改革，有望激发市场活力与潜力。

作为撬动商业保险发展的主要杠杆之一，税收优惠政策备受各方关注。其中，有消息称，健康险税收政策有望率先在4月份突破，而税收递延型养老保险试点也被确认将在今年落地。可预见的是，2015年开始，整个保险行业将呈现加速发展的态势。

从股价表现来看，今年以来，保险板块显然跑输其他金融板块。据投行的相关统计数据显示，今年3月沪深300上涨13.4%，保险wind 指数上涨6.84%，行业表现弱于大盘。从金融行业细分板块来看，保险的表现弱于银行和券商。

“在高送转、业绩和员工持股计划开始增持等公司事件驱动下，只有中国平安的股价走出了独立行情。而中国太保、中国人寿和新华保险3月只分别上涨了-1.48%、-1.09%和 0.7%。”据相关投行人士预计，在“保费+投资+政策”等多轮驱动下，保险股的股价仍有一定的提升空间。

从过去的牛市表现来看，保险板块明显呈现出牛市中后期品种的特点。相对来说，目前上市保险公司的权益仓位较低，未来有望增加权益类资产配置，提升业绩弹性和股价弹性。“在估值合理、行业景气度显著提升的大背景下，我们建议买入保险板块。”

根据上证报此前报道，基于保险业在中国养老保障体系中越来越重的支柱角色，已陆续有明星私募开始“潜伏”其中，将保险板块作为长期资产进行配置，而不仅仅是基于短期盈利的判断。