股市麻辣烫：科技股泡沫疑云

    今年3月以来，高成长、高估值的美股科技股，突然在市场失宠了。以互联网、生物科技、云计算等为代表的热门科技股出现大幅回调。

    4月10日，纳斯达克综合指数当天暴跌3.10%，创2011年11月以来最大单日跌幅。由于投资者继续抛售科技股和生物科技股，转向投资具有内在价值的防御型股票，科技股当天受到重挫。抛售潮甚至蔓延至欧洲和亚洲股市，在香港上市的腾讯、阿里巴巴大股东日本软银纷纷暴跌。市场对于科技股泡沫是否会重演的担忧逐渐加深。

    资本骚动，创业者们“躺着中枪”。据美国彭博数据，由于投资者争相抛售科技股，硅谷23名富豪自4月2日美股至4月10日收市，身家合计损失多达115亿美元。Facebook创办人扎克伯格、亚马逊行政总裁贝索斯、甲骨文行政总裁埃里森与微软创办人盖茨等硅谷巨富，在短短4个交易日内身家分别缩水超过10亿美元。

    或许每个行业都有自己的周期规律。李彦宏曾在《硅谷商战》一书将1993年定为互联网元年。在经历了2000年和2007年两次科技泡沫崩坏后，2014，噩梦会否再现？

纳斯达克综合指数近3个月走势图

    对冲基金措手不及

    3月最后一周，美国股票对冲基金创2001年以来最差的周业绩之一。曾是全球最大的主打科技股的对冲基金之一的Andor Capital在三月更是遭遇18%的暴跌。另一家大基金Discovery Capital资产管理规模达到150亿美元，其旗舰基金上个月损失了9.3%。这两家顶尖基金今年以来的回报率都是负数。

    换个思维，那些被对冲基金集中做空的股票却可能面临机遇。

    科技进步的基本路径是:“硬件的创新渗透—软件的研发进步—服务的提升发散”。PC是上一轮科技周期的核心硬件载体，在纳斯达克综合指数顶点时，PC在美国家庭的渗透率是51%。这一轮科技周期的核心硬件载体是智能终端，据IDC的统计结果，2013年智能终端在发达国家的渗透率已经超过70%，在中国的渗透率已经超过50%。这可能意味着相当一部分硬件和软件厂商的高速发展期已经过去。

    社交网络股成重灾区

    在科技板块此轮下跌中，社交网络股遭遇的抛售尤为严重。4月25日，全球社交媒体指数ETF下跌5.3%。该ETF有一半的敞口面向美国，25%面向中国，重仓股包括脸谱、LinkedIn、Zygna，Yelp、推特等。该基金净值今年以来累计下跌18%。

    截至25日收盘，社交网络龙头脸谱股价下跌5.2%。导致脸谱股价下跌的原因主要是该公司提交的文件显示，公司首席运营官桑德伯格近期抛售了28万股脸谱A类普通股，价值1785万美元，个人持股降至870万股。

    其他社交媒体股中，截至25日收盘，推特下跌7.2%，今年以来累计跌幅接近40%；LinkedIn(LNKD)下跌7.8%，今年以来累计下跌24%；Yelp(YELP)下跌8%，今年以来下跌15%；Zynga(ZNGA)下跌6.2%，今年以来上涨3.3%。

    此前已经有一些分析师指出，美股科技板块中最为令人担忧的是社交网络股，其中一些公司营收增长疲弱，盈利历史不佳，明显被高估。

    目前脸谱市值接近1500亿美元，尽管近期股价下跌了20%，但市值仍较老牌飞机制造商波音高出50%以上。脸谱市盈率为75倍，相比之下波音市盈率为22倍。

    另一家社交媒体巨头推特的股价自去年创下历史高点至今已经下跌逾40%，但该公司目前市值仍高达230亿美元。值得注意的是，推特创立至今尚未实现盈利。

    端点科技公司的分析师罗杰·凯伊认为，一些尚未经历考验的“未来技术”已经获得数十亿美元的估值，“这可能存在一些问题”。（中国证券报）