巴菲特购买铁路公司的启示

 􀴁 张新杰 

    11月5日，巴菲特独排众议，宣布以260亿美元收购美国主要的铁路营运商伯灵顿北方（BNSF）。此次孤注一掷的收购又一次令世人惊愕，巴菲特的神话还能继续吗？

    那么我们怎么看这场收购呢？低碳经济和经济复苏是巴菲特豪赌铁路股的两大关键背景因素，而且后者比前者更重要。自从奥巴马就任美国总统以来，绿色能源和生物科技成为政府扶持的新经济引擎，因此，巴菲特看好铁路业有望从卡车运输业抢走更多业务。但更关键的是，巴菲特相信美国经济前景会提前好转，这意味着巴菲特现在倾囊投资铁路股实际上赌的是美国经济复苏前景会好于预期，这与去年岁末巴菲特看多美股时类似，恰与多数人持怀疑观点相悖。然而具体到巴菲特所收购的伯灵顿北方公司，我们还可以发现几点重要的优势，那就是垄断优势、成本优势和环保优势。伯灵顿北方的CEO罗斯认为，价格越涨越高的燃料、越来越拥挤的高速公路、越来越严格的温室气体排放限制，是铁路运输发展越来越繁荣的三大关键因素，相当于一个板凳的三条腿。

　　  笔者认为A股投资者则从中可以获得三点启示：首先，美联储将维持低息政策至经济复苏明朗，这既会推迟中国的加息周期，同时也将刺激资金流向新兴市场经济体，H股和A股会双双受益。其次，如果美国经济复苏前景好于预期，那么中国外贸复苏前景也有可能好于预期，因此，巴菲特投资铁路股是期望美国经济超预期，对应A股外贸复苏超预期的则是航运股。再次，与“别人恐惧时我贪婪”相辅相成的是“别人贪婪时我恐惧”，因此，当明年经济复苏超预期时，投资者反而需要逆向思维提前离场。

    如果说在金融危机中，还有一位投资大师的声誉未损，恐怕只有沃伦?巴菲特这位年近八十的美国“股神”，在令无数英雄折腰的金融海啸中，依然延续着宝刀不老的传奇，并掀起一轮又一轮“巴菲特热”。